US-Midterms am 3. November: Was Wall Street, DAX, Alphabet und Amazon droht

In gut einer Woche, am 3. November, finden in den USA die Zwischenwahlen statt. An den Märkten wächst davor die Vorsicht. Die Investmentberatung Alpine Macro rechnet damit, dass die Wall Street vor dem Urnengang zurückkommen könnte, sieht für die Zeit danach aber historisch bessere Karten.

Hinzu kommt ein Branchenthema: In den USA wächst der Widerstand gegen riesige Rechenzentren. Gewinnen die Demokraten den Kongress, könnten KI-Konzerne wie Alphabet ➡️ und Amazon ➡️ stärker in den Fokus der Politik rücken. Wir ordnen ein, was die Quellen dazu hergeben und was offen bleibt.

Wall Street: Starke Rallye vor der Wahl

Nick Giorgi, Aktienchefstratege bei Alpine Macro, verweist auf die Historie. In den vergangenen 14 Wahlzyklen legte der S&P 500 in den neun Monaten vor den Midterms im Schnitt nur um 1,6 Prozent zu. Diesmal steht in diesem Zeitraum bereits ein Plus von 11 Prozent.

Giorgi hält es für möglich, dass dieser ungewöhnlich kräftige Anstieg Anleger zu Gewinnmitnahmen verleitet. Bis zur Wahl erwartet er eine eher defensive Marktreaktion. Ein Rücksetzer müsse aber nicht das Ende der Rallye bedeuten, sondern könnte Einstiegschancen bieten.

Was nach der Wahl historisch passierte

Seit 1970 gewann der S&P 500 in den neun Monaten nach den Zwischenwahlen im Durchschnitt 13,8 Prozent. Bei geteilter politischer Macht lag die durchschnittliche Rendite laut Giorgi bei 14 Prozent. Alpine Macro hält es für wahrscheinlicher, dass die bisherigen Gewinne nachhaltig sind. Das sind allerdings Durchschnittswerte aus der Vergangenheit und keine Garantie.

Wer gewinnt? Prognosemärkte sehen die Demokraten vorn

Auf der Plattform Kalshi lag die Wahrscheinlichkeit für eine demokratische Mehrheit zuletzt bei 66 Prozent im Senat und 90 Prozent im Repräsentantenhaus. Eine zweite Auswertung nennt für Kalshi und Polymarket rund 68 Prozent für den Senat und rund 92 Prozent für das Repräsentantenhaus. Die Werte weichen also leicht voneinander ab. Zudem sind Prognosemärkte keine klassischen Wahlumfragen und nicht mit ihnen gleichzusetzen.

Rechenzentren als Streitthema

Marktbeobachter sehen laut Reuters einen Sieg der Demokraten in beiden Kammern als größtes Risiko für die KI-Branche. Die KI trägt den Bullenmarkt, der gerade vier Jahre alt geworden ist. Die Ausgaben für Rechenzentren und Infrastruktur dürften im kommenden Jahr die Marke von einer Billion US-Dollar übersteigen.

Viele Amerikaner sorgen sich um Umwelt und Strompreise. In einer Reuters-Ipsos-Umfrage befürworten 69 Prozent der demokratischen Wähler Beschränkungen beim Bau, bei den Republikanern sind es 43 Prozent.

Die Einschätzungen der Experten gehen auseinander:

• Matt Gertken von BCA Research hält ein Baustopp-Gesetz für unwahrscheinlich, weil Präsident Trump es wohl blockieren würde. Er erwartet eher Regulierung, aber "keine Vollbremsung bei den Investitionen".
• Brian Gardner von Stifel rechnet dagegen mit Kongressanhörungen und Untersuchungen: "Es wird Anhörungen im Kongress geben. Es wird Untersuchungen geben." Das könne für negative Schlagzeilen sorgen.
• Bruno Lamoral von DPAM sieht bei einem geteilten Kongress Vorteile für Banken und KI. Ein Durchmarsch der Demokraten nütze eher erneuerbaren Energien und Teilen des Gesundheitssektors.
• Kevin Shea von BNY Wealth glaubt nicht, dass die Politik den Boom aus der Bahn wirft. Sie könne aber "den Zeitplan und die Kosten durcheinanderbringen".

Wichtig: Genehmigungen werden oft auf Bundesstaatsebene erteilt. Morgan Stanley ➡️ beobachtet deshalb die Gouverneurswahlen in Texas, Ohio, Pennsylvania, Georgia, Nevada, Wisconsin und Michigan.

DAX: Abwarten vor den Midterms

Auch hierzulande spielt die Wahl eine Rolle. Der Chartanalyst Christoph Geyer beschreibt den DAX als unentschlossen. Zuletzt scheiterte ein Ausbruchsversuch, und ein erneuter Rutsch unter die Unterstützungslinie wurde am Freitag nur knapp verhindert. Fällt der Wochenauftakt nicht freundlich aus, könnte nach seiner Einschätzung die Unterstützung bei etwa 24.500 Punkten angelaufen werden. Die Saisonalität spreche weiter für einen positiven Herbst. Das ist eine technische Einschätzung, keine Prognose.

Für den Dow Jones sieht Geyer in den geringen Umsätzen am Freitag ein Zeichen, dass die Marktbreite nicht verkaufen wollte, verweist aber auf die geopolitische Lage als Unsicherheit. Außerdem nennt er einen Ölpreis auf neuem Topniveau.

Die Zeitleiste

• 28. Oktober: Alphabet legt Quartalszahlen vor.
• 29. Oktober: Amazon folgt mit seinen Zahlen.
• 3. November: US-Zwischenwahlen.

Was du jetzt wissen solltest

1. Vor der Wahl droht laut Alpine Macro Gegenwind: Der S&P 500 liegt mit 11 Prozent deutlich über dem historischen Schnitt.
2. Nach der Wahl lief es historisch besser: Im Schnitt gab es seit 1970 ein Plus von 13,8 Prozent in neun Monaten, aber das ist kein Versprechen.
3. Regulierung statt Stopp: Experten erwarten eher höhere Kosten und Verzögerungen bei Rechenzentren als ein Ende des KI-Booms.
4. Die Bundesstaaten zählen mit: Genehmigungen fallen dort, nicht nur in Washington.
5. Nervosität ist sichtbar: Der Cloudanbieter CoreWeave ➡️ verlor wegen Schuldensorgen binnen einer Woche rund ein Viertel an Wert.

Unsere Einschätzung

Die Quellen zeichnen ein zweigeteiltes Bild. Kurzfristig sprechen die starke Rallye und die Unsicherheit vor der Wahl für mögliche Rücksetzer. Langfristig sprechen historische Durchschnittswerte eher für die Zeit danach. Solche Statistiken beruhen aber auf wenigen Wahlzyklen und können sich in einem anderen Umfeld nicht wiederholen, etwa bei geopolitischen Spannungen oder steigenden Ölpreisen.

Für Alphabet und Amazon dürften die Zahlen in dieser Woche mehr über die KI-Stimmung verraten als die Wahl selbst. Die politischen Risiken, etwa Anhörungen, Auflagen und höhere Kosten, sind real, gelten laut den zitierten Experten aber nicht als Todesstoß für den Investitionszyklus. Wie die Wahl ausgeht, ist offen: Prognosemärkte sind keine Gewissheit. Diese Einordnung ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung.

Wie seht ihr das? Rechnet ihr vor den Midterms mit Schwankungen, oder spielt die Wahl für eure Strategie keine Rolle? Schreibt es gerne in die Kommentare.

Hier kannst du im Forum mitdiskutieren:

• Alphabet ➡️
• Amazon ➡️
• CoreWeave ➡️
• Morgan Stanley ➡️

Stand: 25.10.2026. Quellen: wallstreet-online. Dieser Artikel ist keine Anlageberatung.